2013年上海交通大学431金融学综合考研真题
上海交通大学金融硕士从2011年开始招收第一届学生，所以到目前为止只有3年的真题，但是从这3年的考试情况来看，出题老师的风格还是很明确的，注重对基础知识的考察，要求考生对核心知识点理解透、金融体系框架完善、将金融学理论结合当下国际国内宏观经济形势来分析问题，同时对财务分析能力要扎实，公司金融的几大理论模型要熟练运用。
另外，由于交大不公布金融学431的真题，所以我们只能采用回忆版，其中因为公司金融部分涉及到许多数字，所以这部分的题目不完整，但是这并不妨碍我们去寻找出题的规律，把握了考点我们也能有的放矢地去啃ross那本非常厚的教材。
1.1真题分析
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年份 |
题型 |
分值 |
考察范围（章、节、知识点……） |
考察难度 （了解、理解、掌握、应用） |
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2013 |
简答 |
40 |
利率决定理论、商业银行经营管理、商业银行信用创造、IS-LM模型 |
理解 |
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论述 |
50 |
货币需求理论、货币政策目标、通货膨胀 |
掌握 |
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计算 |
60 |
股票收益率、用MM定理计算公司价值、收益与风险、CAPM |
熟练应用 |
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2012 |
简答 |
40 |
格雷欣法则、布雷顿森林体系、利率决定理论、货币创造、货币政策目标体系、通货膨胀 |
理解 |
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论述 |
50 |
货币需求理论、人民币升值和贬值 |
掌握 |
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计算 |
60 |
资金的时间价值、有效市场、IRR、NPV、β系数计算、MM定理、WACC、小方差投资组合、CAPM、编制资产负债表和损益表并进行财务分析 |
熟练应用 |
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2011 |
简答 |
40 |
商业银行经营原则、货币政策及其机制、商业银行货币创造、 |
理解 |
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论述 |
50 |
流动性偏好理论、我国利率现状和决定方式、人民币升值和贬值 |
掌握 |
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计算 |
60 |
股票收益率、MM定理，WACC、有效市场、β系数计算、CAPM |
熟练应用 |
注：表格中蓝色字体表示2012年考过的知识点，红色的字体表示2011年考过的知识点，黄底色表示两年都考过的知识点。
1 简要叙述商业银行经营原则及相互关系。
商业银行的经营原则是盈利性、安全性、和流动性。
盈利性性：商业银行作为经营货币资金，结算和创造信用的特殊企业，在业务活动的过程中，其基本的、首要的动机和目标是获取限度的利润。
安全性：排除或减少各种不确定性因素对其资产、负债、利润、信誉及一切经营发展条件的影响，保证资产和收益的安全与稳定。
流动性：商业银行能够在不遭受损失或者尽可能少的减少损失的条件下满足存款客户提存或贷款、投资、内部管理等对现金的要求，随时能够收回或者付出资金的能力。
商业银行的“三性”原则既有相互统一的一面，又有相互抵触的一面：
统一面：流动性是商业银行正常经营的前提条件，是商业银行资产安全性的重要保证。安全性是商业银行稳健经营的重要原则，离开安全性，商业银行的盈利性也就无从谈起。盈利性原则是商业银行终目标，保持盈利是保持商业银行流动性和保证银行安全性的重要基础。
抵触面：（1）商业银行的安全性与流动性之间存在负相关。流动性较大的资产，风险就小，安全性也就高。（2）商业银行的盈利性与安全性和流动性之间呈反方向变动。盈利性较高的资产，由于时间一般较长，风险相对较高，因此流动性和安全性就比较差。
【分析】该题主要考察商业银行经营的“三性”原则，考生要熟知三性原则的定义，同时对其相互关系也要非常熟悉，既矛盾又统一地看“三性”原则。应该是这道题非常基础，考试复习的时候需要理解商业银行的整体经营，对于各个原则所指的方面要清晰。
这道题在2011年的考试中也出过，题目基本一样，所以这也是必须掌握的核心知识点。简答题可以言简意赅，不需要过多展开。
2凯恩斯利率决定理论的基本要点。
凯恩斯学派的利率决定理论是一种货币理论，认为利率不是由储蓄和投资的相互作用决定的，而是由货币量的供求关系决定的。基本观点有：
1）货币需求是一个内生变量，取决于人们的流动性偏好，人们的流动性偏好有三个动机：交易动机、预防动机和投机动机。交易动机和预防动机是收入的函数，与收入成正比L1（y）；而投机动机与利率成反比L2(y)。
2）货币供给是外生变量，它是由中央银行控制的一个常量M,货币供给与货币需求相等时实现利率均衡，Ms=Md =L1（y）+ L2(i)；
3）凯恩斯“流动性陷阱”，当利率低到一定水平是，投资者对货币需求趋向无穷大，货币需求曲线的尾端逐渐变成一条水平直线，此时无论货币供给多大都会被吸收，利率不会继续下跌。
【分析】该题主要考察凯恩斯学派的利率决定利率，答题的时候需要与古典学派的储蓄投资利率对比，同时分条叙述凯恩斯利率利率的要点；
3、评价IS-LM决定理论。
IS-LM模型是希克斯、汉森对凯恩斯利率决定理论的修正，认为收入与利率在投资、储蓄、流动偏好、货币供给四个因素相互影响下同时决定的,是产品市场和货币市场共同均衡的结果。
IS曲线表示产品市场均衡，是利率与收入相互影响的曲线，即I=S；LM曲线表示货币市场均衡，是反应利率与收入的对于关系的曲线，即Ms=Md =L1（y）+ L2(y),均衡利率是由IS曲线与LM曲线相交是确定的。
IS-LM模型克服了古典学派利率理论只考虑商品市场均衡的缺陷，又克服了凯恩斯利率理论只考虑货币市场均衡的缺陷，它尝试从一般均衡的角度进行分析结合商品市场和货币市场均衡来决定利率。
【分析】该题主要考察IS-LM理论，这是揭示利率决定的比较系统的理论，该模型成为分析利率变动趋势的好工具，考生答此类题的时候注意与其他模型、其他学派的观点对比，要答这个理论的基本特点，对该理论进行简单的评论。
4商业银行怎样创造派生存款。
商业银行利用其所吸收的存款发放贷款，在支票流通和转账结算的基础上，贷款又转化为存款，在这种存款不提款现金或者不完全提取现金的前提下，存款的反复贷会在整个银行体系形成数倍于原始存款的派生存款，一般流程如下：
假设A银行收到客户甲存的1000元，假定存款准备金20%，客户不提前现金，则A银行交200元给中央银行，剩下800元用于放贷给乙，乙将800元存入B银行，B银行上交160元给中央银行，剩下640元用于放贷给丙，丙将640元存入C银行……直到1000元的原始存款全部存入中央银行，整个银行体系形成了存款总额达到1000/20%=5000元，远高于原始存款1000元，商业银行创造了信用。
一般而言，派生存款的倍数由法定存款准备金和现金漏损率决定，假定法定存款准备金率为r，现金漏损率为c，原始存款为A，则商业银行体系创造的包括原始存款在内的存款总额D=A/(r+c).
【分析】该题主要考察商业银行信用创造的过程，考生答题时首先要答出派生存款的创造原理，然后举例子说明这个创造派生存款的过程，回答影响派生存款的因素。题目总体方向性强，不会答篇，但是要将整个过程讲清楚需要理解银行的经营原理，信用创造的基本过程。
1论述从费雪到弗里德曼货币需求理论。
1）费雪的现金交易数量学说。美国经济学家欧文·费雪提出了的“交易方程式”，即 MV=PT,式中M代表在一定时期内流通中货币的平均量；V代表货币的平均流通速度，T表示商品的总交易量；P代表一般物价水平，PT即为全社会一定价格水平下的总交易量。
费雪认为，货币流通速度 V是随时间的推移而缓慢变化的，在短期内可以将货币的流通速度视为一个常数，因此货币供应量的变化将引起一般物价水平的同比例变化。在货币市场均衡的情况下，货币存量 M等于货币需求Md。因此Md=（1/V）·PT，即货币需求取决于货币流通速度和一定价格水平下的总交易量。而V是一个相对固定的量，因此货币需求就取决于PT。
2）剑桥方程式。 现金余额数量论（剑桥方程式）是由剑桥的经济学家马歇尔、皮古等人发展起来的。该理论认为，影响人们希望持有的货币额的因素主要有以下几个方面。首先是财富总额，另外还有持有货币的机会成本和便利程度、利率变动、货币持有者对未来的预期等因素。
该理论认为，在其他条件不变的情况下，对每个人来说，名义货币需求与名义收入水平之间保持着一个较稳定的关系。对整个经济体系来说，也是如此，即 Md=k·PY，P为价格水平，Y为总收入，k为以货币形式保有的财富占名义总收入的比例。
费雪方程与剑桥方程的差异主要有以下几点：（1）对货币需求分析的侧重点不同。费雪方程式强调的是货币的交易手段功能，而剑桥方程式则重视货币作为一种资产的功能。（2）费雪方程式把货币需求与支出流量联系在一起，重视货币支出的数量和速度，而剑桥方程式则是从用货币形式保有资产存量的角度考虑货币需求，重视这个存量占收入的比例。（3）两个方程式所强调的货币需求决定因素有所不同。费雪方程式用货币数量的变动来解释价格，反过来，在交易商品量给定和价格水平给定时，也能在既定的货币流通速度下得出一定的货币需求结论。而剑桥方程式则是从微观角度进行分析的产物。出于种种经济考虑，人们对于保有货币有个满足程度的问题；保有货币要付出代价，比如不能带来收益的特点 又是对保有货币数量的制约。这就是说，微观主体要在两相比较中决定货币需求。显然，剑桥方程式中的货币需求决定因素多于费雪方程式，特别是利率的作用已成为不容忽视的因素之一。
3）简述凯恩斯的货币需求理论。凯恩斯认为，人们的货币需求行为是由三种动机决定的，即交易动机、预防动机和投机动机。用于由交易动机和预防动机产生的货币需求与收入正相关。由投机动机产生的货币需求主要由利率决定，当利率较低时，对货币需求的较大，当利率较高时，对货币的需求较小。凯恩斯的货币需求量可以表达为 Md=L1(Y)+L2(i)。
4）简述弗里德曼的货币需求理论。弗里德曼将货币看作是资产 (财富)的一种形式，人们在考虑如何保有自己的财富时，就要选择持有的资产是用货币形式，还是用其他形式。这样，弗里德曼运用消费者需求和选择理论来分析人们对货币的需求。 货币需求函数可表达为：
Md/P：实际货币需求，即持有的货币所能支配的实物量； y：恒久性收入，即长期收入的平均数； w：非人力财富占总财富的比率； rm：货币的预期名义收益率； rb：债券的预期名义收益率； re：股票的预期名义收益率；（ 1/p）·（dp/dt）：预期物价变动率，是实物资产的预期名义收益率； u：表示主观偏好以及其他影响货币服务效用的非收入变量。
弗里德曼货币需求理论与凯恩斯货币需求理论的区别在于： (1)弗里德曼货币需求理论引人了恒久性收入的概念，恒久性收入就是长期收入的平均值，是相对稳定的，因此货币需求函数也是稳定的，政府的重要任务是控制货币供给，使其符合货币需求函数的要求，货币当局应该采取稳定的货币政策。(2)弗里德曼货币需求理论扩大了货币的替代物，它不仅仅是债券，还有股票、实物资产等，这说明影响货币需求的因素增加了。 (3)弗里德曼认为货币也有预期名义收益，且与债券、股票的预期收益同向波动，因此市场利率的波动对货币需求的影响很小。
【分析】该题主要考察货币需求的各种理论，需要考生熟知货币需求理论的演变，各理论之间的联系与区别，认真看课本注重细节的差异，理论的演变往往带有很强的学派特征，这也需要考生熟悉古典学派、剑桥学派、凯恩斯学派、货币学派、新古典综合派等经济学派的主要代表人物及其观点。此题难度略大，而且连续考了2年，因此是需要掌握的重点内容。
2货币政策的终目标及其相互关系及在通货膨胀时期应采取什么货币政策。
货币政策从广义上将，是指政府、重要银行及其其他有关部门全部的关于货币方面的规定和所采取的影响货币数量的一切措施。货币货币政策的终目标，一般是一国宏观经济的目标，货币政策的终目标，一般有四个：稳定物价、充分就业、促进经济增长和平衡国际收支等。
货币政策目标不是单一的，而是多从的，目标之间存在很复杂的关系，有些目标之间是矛盾的。各目标间的关系主要表现如下：
1）充分就业和经济增长的一致性。经济增长越高，对要素的投入需求越大，对劳动力的需求也增加，就业率提高，反之经济增长速度降低，对劳动力需求也减少，失业率提高；
2）充分就业与物价稳定之间的对立性。根据菲利普斯曲线，失业率和物价上涨率之间存在此消彼长的关系，失业率越高，采用扩张信用的方法刺激经济，增加就业，导致货币供给增加，社会总需求增加，物价上涨。
3）国际收支平衡与其他目标间的矛盾。经济增长增加进口品的需求，同时国内对本来可以出口的产品需求增加，致使该种产品价格上升，通货膨胀，出口受影响，两方面的影响导致出口增长慢于进口增长，贸易收支出现逆差。
在通货膨胀时期应该采取紧缩性的货币政策，主要包括两种措施：第一，减缓货币供应量的增长速度；第二，提高利率。减缓货币供应量有两种选择，一是减少中央银行基础货币的投放，包括通过公开市场出售政府债券，减少对政府的透支；二是降低货币乘数，包括提高法定存款准备金等手段。提高利率的手段有，提高中央银行对商业银行的再贴现率，提高商业银行的抵押贷款和信用贷款利率；另一手段是冲过政府债券的利率，从而影响一般市场的利率。
【分析】该题主要考察货币政策目标体系及通货膨胀时期采取的货币政策，此题实务性较强，需要考生熟知央行的货币政策目标、工具、传导机制，同时要与实际宏观经济相结合分析货币政策的方式和效果。几乎每年都会考到货币政策相关题型，是核心中的核心，考生要吃透货币政策。
1简述金融衍生品的含义，功能；期货与期权的区别；对于我国引进金融衍生品，对此市场是否更有效？。
金融衍生产品是指以货币、债券、股票等传统金融产品为基础，以杠杆性的信用交易为特征,其价值依赖于标的资产价值变动的合约。金融衍生产品的作用有规避风险，价格发现的功能。期权交易与期货交易都以远期交割的合同为标的物，防止市场变动，可提供价格保护。两者主要区别在于：
(1)买卖双方的权利义务
期货交易中，买卖双方具有合约规定的对等的权利和义务。期权交易中，买方有以合约规定的价格是否买入或卖出期货合约的权利，而卖方则有被动履约的义务。一旦买方提出执行，卖方则必须以履约的方式了结其期权部位。
(2)买卖双方的盈亏结构
期货交易中，随着期货价格的变化，买卖双方都面临着无限的盈与亏。期权交易中，买方潜在盈利是不确定的，但亏损却是有限的，风险是确定的；相反，卖方的收益是有限的，潜在的亏损却是不确定的。
(3)保证金与权利金
期货交易中，买卖双方均要交纳交易保证金，但买卖双方都不必向对方支付费用。期权交易中，买方支付权利金，但不交纳保证金。卖方收到权利金，但要交纳保证金。
当前我国金融业将进一步深化改革 、扩大开放程度，我国的金融业将面对不可避免的面对国外的直接竞争。在此背景下，提高国内金融机构的竞争力，把握竞争的话语权，抢占金融制高点，就显得尤为重要 ，这不仅关系到各个微观金融机构的经营成果，更关系到我国整个金融业荣辱兴衰。从这层意义上来说，推动金融创新 ，促进金融衍生品市场的发展 ，就成为我国金融机构和金融市场发展的内在需要，同时也是确保我国金融体系适度竞争和稳定的客观需要。
从微观角度看，金融衍生品市场能够提供规避风险的手段 ，发现价格的功能，以及创造新的投资组合等能。另一方面从宏观的角度看，金融衍生品还能够优化资源配置，降低总体的金融风险，吸纳社会游资。因此我国引进金融衍生产品对于优化整个金融结构、争取金融体系的稳定性、进国民经济的发展有重要作用。
【分析】该题主要考察金融衍生品市场的基本状况，考生需要了解远期、期货、期权和互换4类基本衍生金融工具，属于基础题型。
2已知公司有100万股股票，每股20元，无负债，本年净收益250万元，股利分红从收益中抽取10%，其余用于留存投资，公司的净资产收益率为20%，求公司股票的预期收益率。
由股票价格的决定公式P=Div1/(R-g) 可得：
股票的收益率R= Div1/P + g
Div1= Div0 * R=250*10%/100*(1+20%)=0.3
所以股票的预期收益率R=0.3/20 + 20%=21.5%
【分析】该题主要考察股票的价格决定及其收益率，解题的时候注意股利用1年后数值Div1，而不能用当期。考生需要熟知零增长、固定比率增长以及变动增长率的公司股票价格的公司。
3 、MM定理：已知公司的D/E=1/2，WACC=15%，公司所得税税率为40%
MM第一、第二定理计算公司价值。
4假定某公司CEO决定来年投资股票，有两种方案供选择，要么投资a股票，a股票目前价值为75元每股，来年经济状况好的概率为0.2，股价为96,；经济状况恶化概率为0.2，股价为68；经济状况正常概率为0.6，股价为85；b股票与市场相关系数为0.68。
该公司CEO是风险厌恶者更倾向于选择a还是b股票。
若a股票投资30%,b股票投资70%,收益为多少？
资本资产定价模型CAPM一般现实中不用，为什么？
上海交通大学金融硕士考研难考吗？上交大金融硕士考研有多难考？
如果大家在上海交大431金融硕士考研备考中于到什么困难，可以拨打400-700-9596或者点击下方咨询链接老师进行解答。大家既然选择了报考上海交大431金融硕士，就勇敢的追求自己的梦想吧，加油。在上海交大431金融 考研路上，金程 考研https://www.vipkaoyan.net/与你并肩前行！！！！！
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