23考研金融专硕知识点 | 股利政策理论盘点

　　考研正在紧张备战中，不知道各位同学学习的如何？一定要劳逸结合，才能有更好的结果。今天给大家带来的是23金融专硕考研|股利政策理论盘点，具体内容如下：

　　　股利政策理论最全大盘点

　　1.1股利政策理论

　　传统的股利政策理论

　　1．股利无关论（完全市场）

　　主要观点

　　（1）投资者并不关心公司股利的分配

　　（2）股利的支付比率不影响公司的价值

　　【提示】该理论描述的是一种完美资本市场，又被称为完全市场理论。该理论是米勒（Merton Miller）与莫迪格利安尼（Franco Modigliani）于1961年提出，也称为股利的MM理论

　　2．股利相关论

　　（1）“一鸟在手”理论

　　主要观点投资者更偏好于现金股利。随着公司股利支付率的提高，权益价值因此而上升

　　（2）税差理论

　　 23金融专硕考研|股利政策理论盘点

　　现代的股利政策理论

　　1．追随者效应理论

　　主要观点

　　（1）边际税率较高的投资者（如富有的投资者）偏好低现金股利支付率的股票

　　（2）边际税率较低的投资者（如养老基金投资者）喜欢高现金股利支付率的股票

　　2．代理成本理论

　　常见的代理冲突及相关观点

　　（1）股东与债权人之间的代理冲突：债权人为保护自身利益，希望企业采取低股利支付率政策

　　（2）经理人员与股东之间的代理冲突：实施多分少留（高股利支付率）的政策，既有利于抑制经理人员随意支配自由现金流的代理成本，也有利于满足股东取得股利收益的愿望

　　（3）控股股东与中小股东之间的代理冲突：处于外部投资者保护程度较弱环境的中小股东希望企业采用高股利支付率政策，以防控股股东的利益侵害

　　2．信号传递模型

　　 23金融专硕考研|股利政策理论盘点

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