最近收到一些考金融专硕的小伙伴，咨询复试的相关问题，虽然现在是在准备初试中，复试因为会有一些金融热点考察，所以，也是要提前准备的。每年考试前同学们最关注的就是热点问题，因为热点题目一般都是考论述题且分值大约在30分左右；并且热点题可以预测，金融考研预测的论述热点题，好多同学在回忆中都表示完美押中！
任何事物的发展都是需要遵循一个周期论的命题，经济也是。在当前中美经济周期分化的背景下，如何进行大类资产的配置又一次让我们想起了美林时钟这一资产配置理论。
先说定义，美林投资时钟理论是一种将“资产”“行业轮动”“债券收益率曲线”以及“经济周期四个阶段”联系起来的方法，是一个非常实用的指导投资周期的工具。为验证投资时钟理论，美林采用1973年至2004年间约三十年左右的美国经济和各资产类回报的历史数据进行了检验，结果发现美林投资时钟准确地描述了美国经济周期和资产配置轮动的准确性。美林投资时钟理论按照经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分为四个阶段：
（1）“经济上行，通胀下行”构成复苏阶段，此阶段由于股票对经济的弹性更大，其相对债券和现金具备明显超额收益。（企业利润高，成本低）
（2）“经济上行，通胀上行”构成过热阶段，在此阶段，通胀上升增加了持有现金的机会成本，可能出台的加息政策降低了债券的吸引力，股票的配置价值相对较强，而商品则将明显走牛。（大宗商品，比如贵金属，石油之类的比较赚钱）
（3）“经济下行，通胀上行”构成滞胀阶段，在滞胀阶段，现金收益率提高，持有现金最明智，经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响，债券相对股票的收益率提高。
（4）“经济下行，通胀下行”构成衰退阶段，在衰退阶段，通胀压力下降，货币政策趋松，债券表现最突出，随着经济即将见底的预期逐步形成，股票的吸引力逐步增强。（降息会抬升债券的价格）
（2018年上外真题）
如果你是一个机构投资者，你将如何进行大类资产配置？（结合近十年的中国经济增长背景）
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